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汽车之家(ATHM.US)的隐忧

2020-03-12 12:51

美股 竭泽而渔——汽车之家(ATHM.US)的隐忧 2020年3月11日 17:48:54 汽车K线

本文来自 微信公众号“汽车K线”,作者:甄瑶。

一张来源于Wind资讯的“行业利润增长率排行榜”的统计图刷爆朋友圈。在这张统计图中,“汽车与汽车零部件”以-35.6%的盈利增长率位居倒数第一,而媒体行业以-32.28%的盈利增长率位居倒数第二。

「图片来源:Wind资讯」

这主要受到世界经济放缓和需求降低所致。2020年,由于卫生事件,情况更可能有过之而无不及。从世界各大汽车集团公布的财报数据来看,绝大部分出现营收减少,净利润大幅降低的情况,其相关产业链也是一片哀鸿。

不过,万事皆有例外。汽车领域亦是如此。作为全球点击量最大的汽车垂直平台,在美国上市的网站汽车之家(ATHM.US),似乎并没有被影响,且净利润达到32亿元,净利润率达到38%。

2月20日,汽车之家发布2019年财报。去年,汽车之家净营收为人民币84.2亿元,同比增长16.4%;净利润为人民币32亿元,同比2018年的28.7亿元增长10.3%。然而,这个阶段,也是所有中国车企开始步入艰难的日子。

「图片来源:汽车之家财报」

一个富得流油,一个艰难度日。汽车之家与整个汽车产业的数字,形成强烈的反差,格格不入。财报发布当天,汽车之家股价大涨12.4%,收于88.62美元。

面对汽车之家这份靓丽的财报,人们提出质疑,不管是出于妒忌,还是出于对其未来担忧,亦或是看不惯如今被平安兼并后的样子。

“汽车之家财报太好看,车企是在给汽车之家打工?”“汽车之家的寡头垄断,是汽车企业愿意看到的吗?”“这只不过是对平台价值的竭泽而渔,如今的汽车之家其实已大不如前。”“整个产业行业在衰退,这样的财报不符合行业规律。”……似乎这些质疑有些道理。

所以,从一家上市公司角度,汽车K线将以产业行业大环境、汽车之家自身,以及未来趋势几个维度,对这个世界最大汽车垂直类平台进行剖析。32亿元净利润的背后,并非没有隐忧。

10个月市值缩水逾260亿元

据中国汽车工业协会发布数据显示,2018年中国汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆,产销量比上年同期分别下降4.2%和2.8%,为1990年来首次年度下降。

2019年,中国汽车销量继续下滑,产销分别为2572.1万辆和2576.9万辆,同比下降7.5%和8.2%,下滑趋势继续扩大。

「图片来源:中国汽车工业协会」

2020年以来,受卫生事件影响,中国汽车业正面临产销量下滑的双重压力。根据乘用车市场信息联席会最新一期数据,2月,国内狭义乘用车零售25.2万辆,同比下降78.55%;1-2月累计零售量为196.8万辆,同比下降41%,这一降幅也尚属历年罕见。

2月,上汽集团销售新车47365辆,同比减少86.95%;北汽蓝谷月销量1002辆,同比下降65%;*ST海马汽车2月汽车产量为0辆,销量134,同比减少92.88%……

这就是当前中国汽车市场的真实写照,有的企业交白卷,有的企业已经到了破产边缘,如果说本来一些企业可能名存实亡,那么现在可能真的会消亡,总有几个重症者会被历史淘汰。

覆巢之下无完卵,也许汽车之家会成为个例,但绝不会长久。毕竟市场行业大趋势如此,汽车之家也难以独善其身。

2020年,已经有不少企业决定大幅削减预算费用,幅度高达30%-70%,而目前,汽车之家媒体与线索收入仍占据绝对主导,所谓的新业务战略,也是基于此。有经销商调侃道,不过是新瓶装旧酒罢了。

所以,2020年,已经开始给员工减薪降费的汽车主机厂和经销商,还敢像以前歌舞升平的时候,给某某之家大把撒钱吗?毕竟,这不是李想、秦致治下,那个追求极致的汽车之家。

中国汽车产业可能在未来较长一段时间趋弱,以及PC端时代被5G等新业态影响催生的新媒体形式,都将给汽车之家最为辉煌的时代划上一个标点符号,可能是逗号,也可能是句号和感叹号。

虽然汽车之家财报数据颇为亮眼,但其相比2017年的63%、2018年的43%,净利润增长率已经开始放缓。

「数据来源:汽车之家财报」

事实上,拆开2019年的净利润,在前三季度,汽车之家净利增速逐步下滑,并在四季度增速才由负转正。

2020年初,因卫生事件影响,汽车之家受到的冲击,或许会更严重。

反映到资本市场上,在过去10个月,汽车之家的股价从2019年5月的最高105美元一路下滑,并在2019年12月在65美元区间探底,此后逐步回升至90美元。